In einem Klima, das von Inflation, Rezessionsängsten und höheren Zinssätzen geprägt ist, war es schwierig, attraktive Anlagemöglichkeiten in Aktien zu finden. Aber nicht, wenn Sie Warren Buffett sind. In den letzten sechs Monaten hat er Milliarden von Dollar ausgegeben, um etwa 20 % der Aktien von zu kaufen Occidental Petroleum (OXY). Diese Bewegung gibt uns Anlass zum Nachdenken, insbesondere angesichts der Tatsache, dass kürzlich die Genehmigung für den Erwerb von 50 % des Unternehmens erhalten wurde. Lassen Sie uns also unsere Zweifel ausräumen und analysieren, warum das „Orakel von Omaha“ dieses Unternehmen so sehr will ...
1. Es ist an US-Schieferöl beteiligt.️
Schiefer ist eine Mineralart, die durch hydraulische Spaltung des Gesteins die Gewinnung von Erdgas ermöglicht. Und wenn Sie eines über Buffett wissen müssen, dann ist es, dass „er niemals gegen die Vereinigten Staaten wetten wird“. Das Wachstum des Hydraulic Fracturing, besser bekannt als Fracking, seit 2010 hat den US-Schiefer zu einer Kraft gemacht, mit der man rechnen muss. Es hat die Energielandschaft des Landes verändert und seine Energieunabhängigkeit sichergestellt. Die derzeitige Ölproduktion in den USA (11,6 Millionen Barrel pro Tag) ist mehr als doppelt so hoch wie im Jahr 2008, als sie nach vier Jahrzehnten des Rückgangs in der Krise ihren Tiefpunkt erreichte. Hervorzuheben ist die Tatsache, dass Occidental 2019 Anadarko gekauft hat, einen der größten Schieferproduzenten im Perm-Becken, der bis zu 80 % seiner Kohlenwasserstoffproduktion in den USA kontrolliert.
Prozess der Schiefergasgewinnung. Quelle: Finden Sie es heraus.
2. Gute Rentabilität aufgrund des Ölpreisanstiegs.
Investitionen in Öl und Gas sind leicht zu verstehen, genau die Art von Geschäft, die Buffett mag. Denn es gibt nur zwei Hauptfaktoren, die den Gewinn bestimmen: die geförderte Menge und den Öl- und Gaspreis. Letzteres ist das Wichtigste, da es Ersteres direkt beeinflusst. Obwohl die Energiewende bereits im Gange ist, wird sie nicht viele Jahre dauern. Das bedeutet, dass wir weiterhin auf Öl und Gas angewiesen sein werden. In der folgenden Grafik können wir einen Anstieg der Kapitalkosten von Ölunternehmen sehen, der auf ESG-Kriterien zurückzuführen ist. Dies hat dazu geführt, dass Ölproduzenten nur einen Anreiz haben, neue Projekte für 90 US-Dollar pro Barrel zu entwickeln, verglichen mit 57 US-Dollar pro Barrel bei niedrigeren Kapitalkosten, wodurch das Ölangebot begrenzt und die Ölpreise länger hoch bleiben.
Gleichgewichtsölpreis bei unterschiedlichen Kapitalkosten.
3. Es bietet Raum für Wachstum zu einem niedrigen Preis.
Der stärkste Punkt des Portfolios von Occidental ist seine Landfläche in den USA. Das Unternehmen verfügt über 2,9 Millionen Acres im Perm-Becken, dem riesigen Schiefervorkommen, das unter Texas und New Mexico liegt. Das Perm-Becken verfügt über die längste Ressourcenlebensdauer und ist der Ort, an dem voraussichtlich das meiste Wachstum der US-amerikanischen Ölförderung stattfinden wird. Im Gegenzug weist es die höchsten Produktionskosten auf. niedrig. Dies ermöglicht Skaleneffekte zur Kostensenkung, was einen großen Wettbewerbsvorteil darstellt. Occidental ist nicht nur einer der größten Ölproduzenten im Perm, wie wir in der folgenden Grafik sehen können, sondern auch einer der profitabelsten.
Occidental hat ein besseres KGV als seine Konkurrenten. Quelle: Simplywall.st.
4. Gute Unternehmensführung.
Buffett begann Anfang des Jahres mit der Investition in Occidental Petroleum-Aktien und sagte, der CEO des Unternehmens führe das Unternehmen effizient. Bezogen auf die Tatsache, dass für ihn der Gewinn Vorrang vor der Produktion hatte. Das heißt, als die Zinssätze am niedrigsten waren, gaben viele Unternehmen Kapital aus, um zu expandieren, und strebten im Wesentlichen Wachstum auf Kosten der Gewinne und zum Nachteil der Anleger an. Stattdessen hat sich das Managementteam von Occidental Petroleum darauf konzentriert, starke und nachhaltige Cashflows zu generieren. Dies erklärt, warum die Cash-Generierung in den letzten Quartalen so stark war. Das Managementteam hat erklärt, dass es drei Ziele für seinen freien Cashflow verfolgt: Reduzierung seiner Schulden, Zahlung von Dividenden und Rückkauf von Aktien. Da die Nettoverschuldung voraussichtlich bis Ende dieses Jahres deutlich reduziert wird, dürfte Oracle in den nächsten zwei Jahren eine hohe Kapitalrendite erzielen.
Verschuldung von Occidental Petroleum im Verhältnis zum Eigenkapital von 2016 bis 2022. Quelle: Simplywall.st.
5. Ein gesunder Cashflow.
Noch mehr als das Wachstum ist die Steigerung des freien Cashflows eine wichtige Kennzahl bei einer Aktieninvestition. Sie verrät uns, wie viel einem Unternehmen übrig bleibt, nachdem es in seine Zukunft investiert hat. Je höher der freie Cashflow, desto besser ist es für uns, da dieses Geld für viele Zwecke eingesetzt werden kann. Zum Beispiel, um Schulden zu tilgen, Käufe zu tätigen, in das Unternehmen zu reinvestieren oder es in Form von Dividenden oder durch Aktienrückkäufe an die Aktionäre zurückzugeben. Beim aktuellen Ölpreis wird Occidental voraussichtlich eine Cash-Generator-Maschine mit einer Free-Cashflow-Rentabilität von bis zu 14 % sein. Das bedeutet, dass das Unternehmen zum derzeitigen Kurs in etwa sieben Jahren alle seine Aktien zurückkaufen könnte. Darüber hinaus sind seine Dividenden bis zu einem unwahrscheinlichen Preis von 40 US-Dollar pro Barrel nachhaltig, und das Unternehmen hat kürzlich auch ein Aktienrückkaufprogramm in Höhe von 3.000 Milliarden US-Dollar gestartet, mit dem es im nächsten Jahr bis zu 4 % seiner Marktanteile zurückkaufen könnte .
Einnahmen von Occidental Petroleum von 2007 bis 2021. Quelle: Occidental Petroleum.
6. Eine solide Sicherheitsmarge.
Für eine Aktie zu viel zu bezahlen ist nicht gerade das, was Buffett tun würde. Sie kaufen nur, wenn Sie davon überzeugt sind, dass dadurch langfristig ein größerer Wertzuwachs erzielt werden kann. Der beste Weg, ein Öl- und Gasunternehmen zu bewerten, besteht darin, den Nettoinventarwert (NAV) aller seiner Vermögenswerte zu addieren. Wir gehen für die Zukunft von langfristig nachhaltigen Öl- und Gaspreisen aus und diskontieren dann den durch die Produktion generierten Nettobargelder über die Lebensdauer des Vermögenswerts. Die untenstehende Grafik, die auf Schätzungen von Goldman Sachs basiert, zeigt, dass Occidental viel mehr wert ist, wenn man, wie die überwiegende Mehrheit der Analysten, davon ausgeht, dass die langfristigen Ölpreise länger bei 60 USD pro Barrel oder höher bleiben werden. Dies liegt daran, dass Occidental aufgrund seiner enormen Abhängigkeit von der US-amerikanischen Ölförderung im Vergleich zum Rest der Branche am stärksten von den Ölpreisen abhängig ist.
OXY-Nettoinventarwert bei unterschiedlichen Ölpreisen.
Wie können wir diese Gelegenheit zur Aktieninvestition nutzen?
Buffett hat in seinem Aktieninvestitionsportfolio ein Engagement im Energiesektor von insgesamt 38.000 Milliarden US-Dollar Chevron (CVX) y Western (OXY), und das gibt viele Hinweise auf seine Position zu den Ölpreisen auf lange Sicht. Wenn wir diese Meinung teilen und Optimismus bei den Ölpreisen und insbesondere beim US-Schiefer sehen, könnten wir direkt in Occidental Petroleum investieren. Auf der anderen Seite, wenn Sie es vorziehen, Ihr Engagement in dem Sektor durch zu diversifizieren iShares US Oil & Gas Exploration & Production ETF (IEO). Wir könnten auch in die investieren iShares Global Energy ETF (IXC) für eine globalere Präsenz.