Die neueste Überprüfung der Empfehlungen von Deutsche Bank an den Ufern des Ibex 35 Dies hat den Finanzsektor erneut in den Fokus der Börse gerückt. Die deutsche Bank hat beschlossen, die Kursziele für die sechs im spanischen Leitindex notierten Banken anzuheben und ihre Anlageempfehlungen deutlich zu verbessern.
Dieser Schritt erfolgt nach einer Phase, in der spanische Finanzinstitute eine Starke Aktienmarktrallye mit durchschnittlichen Gewinnen von fast 70 % im letzten Jahr, und in a Zinsumfeld Die Situation normalisiert sich allmählich. Trotzdem ist das Unternehmen der Ansicht, dass es noch Verbesserungspotenzial gibt, insbesondere bei einigen einzelnen Marktteilnehmern.
Die Deutsche Bank bekräftigt ihr Engagement für alle Ibex-Banken.
Der von der deutschen Stelle veröffentlichte Bericht stellt einen Nahezu einhellige Unterstützung für den spanischen BankensektorDie Deutsche Bank hat ihre Bewertungen von Banco Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter, Banco Sabadell und Unicaja nach oben korrigiert und betont, dass die Bewertungen zwar nicht mehr so günstig seien wie noch vor einigen Quartalen, sie aber dennoch eine sehr solide strukturelle Rentabilität sehe.
Laut ihren Analysten ist der Hauptgrund für diese positive Prognose die Widerstandsfähigkeit der Nettozinsmarge (NII) in einem NiedrigzinsumfeldDas Unternehmen geht davon aus, dass der Rückgang der Zinseinnahmen im Jahr 2025 begrenzt sein wird und dass die Marge ab 2026 wieder auf einen Wachstumspfad zurückkehren wird, der durch eine Ausweitung der Kreditvergabe und ein aktiveres Liquiditätsmanagement unterstützt wird.
In diesem Szenario geht die Deutsche Bank davon aus, dass die meisten spanischen Banken einen bestimmten Wert erreichen werden. Rendite auf das materielle Eigenkapital (RoTE) von mindestens 20 % ab 2027Dies würde den Sektor als einen der profitabelsten in Europa festigen. Lediglich Sabadell und Unicaja lägen mit geschätzten Werten von rund 15 % bzw. 10 % etwas unter dieser Schwelle.
Die deutsche Organisation beharrt darauf, dass diese Prognosen auf Folgendem basieren: gute Vermögensqualität, geringe Quote notleidender Kredite und robuste organische KapitalgenerierungDie Quote notleidender Kredite liegt bei rund 2,8 % und die Risikokosten bleiben bei etwa 34 Basispunkten – Werte, die als vereinbar mit einem makroökonomisches Umfeld immer noch gutartig.
Die Auswirkungen des Berichts auf den Ibex 35 und das spanische Bankwesen
Die Veröffentlichung des Berichts wirkte sich umgehend auf den Aktienmarkt aus. An einem Tag, der von internationaler Unsicherheit geprägt war, Der Ibex 35 konnte sich von anderen europäischen Indizes abgrenzen. Dank der Anziehungskraft der Banken, die erneut die größten Gewinne innerhalb des Index erzielten.
Entitäten wie Banco Santander, Banco Sabadell und Bankinter Sie erzielten im Laufe des Handelstages Kursgewinne von über 2 %, während BBVA, Unicaja und CaixaBank ebenfalls Zuwächse verzeichneten, wenn auch moderatere. Damit trugen die spanischen Banken erneut maßgeblich dazu bei, dass der Ibex neue Jahreshöchststände erreichte.
Laut den befragten Analysten dient der Bericht der Deutschen Bank als ein zusätzlicher Katalysator für einen Sektor, der bereits besser abschnitt als der Rest des Marktes.Nachdem der Bankensektor mehrere Quartale lang die Kursgewinne angeführt hatte, begannen einige Anleger, das zusätzliche Potenzial des Sektors in Frage zu stellen. Die Aufwärtskorrektur der Kursziele hat das Interesse jedoch wiederbelebt.
Dennoch stellt die deutsche Organisation klar, dass Die Entwicklung verläuft nicht einheitlich über alle Ibex-Entitäten hinweg.Die Studie geht davon aus, dass große internationale Banken und einige spezifische inländische Akteure ein größeres Potenzial bieten, während andere Institute nach ihren jüngsten guten Leistungen nur noch begrenzten Spielraum für Verbesserungen aufweisen.
Sabadell und Bankinter: Von „Halten“ auf „Kaufen“ hochgestuft
Eine der bemerkenswertesten Änderungen im Bericht ist der Haltungswechsel in Bezug auf Banco Sabadell und Bankinter, die von „Halten“ auf „Kaufen“ hochgestuft werdenMit dieser Entscheidung nimmt die Deutsche Bank beide Institute in ihre Liste der bevorzugten Aktien im spanischen Bankensektor auf.
Bei Banco SabadellDie deutsche Bank erhöht ihren Zielpreis von 3,40 € auf 3,80 € je Aktie. Dieses neue Niveau impliziert einen Aufwärtspotenzial von rund 15 %-16 % im Vergleich zu den aktuellen KursenDamit positioniert sich die katalanische Bank als eine der Aktien mit dem größten Potenzial innerhalb des Finanzindex Ibex.
Analysten weisen darauf hin, dass Sabadell in diesem Jahr bisher zu den leistungsschwächsten spanischen Banken zählt und hinter ihren Mitbewerbern zurückbleibt. Dies, gepaart mit verbesserten Fundamentaldaten und Fortschritten in ihrem Plan zur Verbesserung der Rentabilität und EffizienzDies ebnet den Weg für eine allmähliche Erholung des Aktienkurses, sofern die Ziele erreicht werden.
Mit Blick auf die nächsten Jahre hält die Deutsche Bank es für glaubwürdig, dass Sabadell Folgendes erreichen wird: RoTE bei nahezu 16 % im Jahr 2027Obwohl diese Kennzahl leicht unter dem Branchendurchschnitt liegt, ist die deutsche Bank der Ansicht, dass der aktuelle Aktienkurs weder ihr Rentabilitätspotenzial noch ihre Kapitalverteilungsfähigkeit angemessen widerspiegelt.
En BankinterDie Verbesserung ist zweifach: Erstens wird die Empfehlung von „Halten“ auf „Kaufen“ angehoben; zweitens wird das Kursziel von 13,5 € auf 15,8 € je Aktie erhöht. Dies entspricht einer Wertsteigerungspotenzial bei nahezu 10 %unter Berücksichtigung der jüngsten Marktniveaus.
Die Deutsche Bank hebt hervor Das unverwechselbare Geschäftsmodell von BankinterMit einem hohen Beitrag aus Gebühren, einer starken Aktivität im Vermögensverwaltungs- und Versicherungsgeschäft und einer Eigenkapitalrendite von bereits sehr nahe an 20 % würden diese Merkmale seiner Meinung nach rechtfertigen, dass das Unternehmen im Vergleich zu anderen inländischen Banken mit einem Aufschlag gehandelt wird, was der Markt jedoch nicht vollständig widerspiegelt.
CaixaBank, Santander, BBVA und Unicaja: Weit verbreitete Verbesserungen der Kursziele
Neben Sabadell und Bankinter bringt der Bericht auch relevante Änderungen für die übrigen Ibex-Banken mit sich. CaixaBank und Deutsche Bank ziehen ihre vorherige Verkaufsempfehlung zurück und ändern sie in „Halten“.und hob gleichzeitig das Kursziel von 9,15 auf 11,05 Euro je Aktie an.
Die deutsche Organisation erkennt die Die starke Position der CaixaBank auf dem heimischen MarktDie breite Kundenbasis und die verbesserte Nettozinsmarge nach der Integration der vorherigen Geschäftsbereiche sind wesentliche Stärken. Das Unternehmen geht jedoch davon aus, dass ein erheblicher Teil dieser Stärken bereits im aktuellen Aktienkurs eingepreist ist und sieht daher das zusätzliche Potenzial als begrenzter an als bei anderen Banken.
Bei Banco SantanderDie Deutsche Bank bestätigt ihre positive Empfehlung und erhöht ihr Kursziel von 9,8 € auf 11,5 € je Aktie. Diese Anpassung stellt eine zusätzlicher Reiseaufwand von rund 7 % auf dem jüngsten Niveau, unterstützt durch seine geografische Diversifizierung, verbesserte Effizienz und die Stärke seiner Kapitalposition.
zu BBVADas Kursziel wurde von 19,75 € auf 21,25 € je Aktie angehoben. Analysten sind der Ansicht, dass die Bank ein attraktives Angebot darstellt. Wertsteigerungspotenzial nahe 9%-10%Unterstützt wird dies durch den Beitrag der Hauptmärkte, insbesondere Mexiko und Spanien. Obwohl sie darauf hinweisen, dass die Profitabilitätsziele anspruchsvoll sind, glauben sie, dass die Aktie angesichts des erwarteten Gewinnniveaus immer noch zu einem angemessenen Multiplikator gehandelt wird.
Das Outlook-Update ist abgeschlossen mit Unicaja BankDie Deutsche Bank behält ihre Halteempfehlung bei, aber Das Kursziel wird von 2,55 auf 2,75 Euro je Aktie angehoben.Dies spiegelt eine etwas konstruktivere Sicht auf den Integrationsprozess und die operativen Verbesserungen wider. Das deutsche Unternehmen merkt jedoch an, dass seine prognostizierte Rentabilität weiterhin unter dem Branchendurchschnitt liegt, was sein Aufwärtspotenzial begrenzt.
Ein Sektor, der widerstandsfähiger gegenüber niedrigeren Zinsen ist
Eine der zentralen Aussagen der Analyse ist, dass laut Deutscher Bank Spanische Banken haben sich als besser auf ein Niedrigzinsumfeld vorbereitet erwiesen. als noch vor einigen Jahren erwartet. Das Unternehmen stellt fest, dass sich die Nettozinsmarge im Jahr 2025 dank des aktiven Managements der Finanzierungsstruktur und der Erholung des Kreditgeschäfts besser als erwartet entwickelt hat.
Der Bericht prognostiziert, dass der NII im Jahr 2025 einen Wert von … aufweisen wird. moderate Rückgänge, niedrige einstellige Werte bei den meisten inländischen Bankenaber dass ab 2026 die Marge wieder wachsen wird, unterstützt durch ein höheres Kreditvolumen und die Normalisierung einiger Finanzierungskosten.
Neben der Zinsmarge betont die Deutsche Bank die Rolle der Provisionen als zweite EinkommenssäuleSpanische Banken haben ihr Geschäft in den Bereichen Vermögensverwaltung, Versicherung und Mehrwertprodukte gestärkt, wodurch sie den Druck auf einige traditionellere Gebühren ausgleichen und ihre Einnahmequellen diversifizieren können.
La Betriebseffizienz Dies ist ein weiterer Punkt, den die deutsche Organisation hervorhebt. Das Kosten-Ertrags-Verhältnis des Sektors liegt bei inländischen Unternehmen bei rund 38 %, wobei Prognosen eine schrittweise Verbesserung auf nahezu 35 % bis 2028 erwarten lassen, dank Ausgabendisziplin und Investitionen in Technologie und digitale Transformation.
Dem Bericht zufolge ist diese Kombination aus stabile Margen, steigende Gebühren und verbesserte Effizienz Dies sollte es spanischen Banken ermöglichen, auch in einem normaleren Zinsumfeld ein hohes Maß an Rentabilität aufrechtzuerhalten – etwas, was nicht alle Branchen zu diesem Zeitpunkt im Konjunkturzyklus von sich behaupten können.
Kreditwürdigkeit, Vermögensqualität und Kapitalgenerierung
Die Deutsche Bank betont ebenfalls die Die Rolle des Kredits als zusätzlicher WachstumsmotorEnde 2025 wuchs der ausstehende Bestand an Hypotheken in Spanien im Jahresvergleich um rund 3,7 %, während die Kredite an Unternehmen um rund 3 % zunahmen. Dies bestätigt den Wandel von den Jahren des Schuldenabbaus nach der Finanzkrise.
Analysten zufolge handelt es sich bei dieser Entwicklung nicht um ein einmaliges Ereignis, sondern vielmehr um einen fortlaufenden Prozess. Dies bildet die Grundlage für ein nachhaltiges Wachstum der Nettozinsmarge in den kommenden Jahren.Die Erholung des Kreditgeschäfts in Verbindung mit einer verbesserten Geschäftstätigkeit stützt die Gewinnprognosen und die RoTE-Schätzungen für 2027.
La Vermögensqualität Dies ist ein weiterer Schlüsselfaktor. Der Sektor weist eine Ausfallquote von rund 2,78 % und stabile Risikokosten auf – Werte, die eine relative wirtschaftliche Normalität und eine größere Vorsicht bei der Kreditvergabe im Vergleich zu früheren Zyklen widerspiegeln.
All dies führt zu einem starke organische Kapitalgenerierung, die es den Unternehmen ermöglicht, ihre Aktionäre weiterhin durch Dividenden und Aktienrückkäufe zu belohnen. ohne die Zahlungsfähigkeit zu gefährden. Die Deutsche Bank ist überzeugt, dass dieses Gleichgewicht zwischen Wachstum, Rentabilität und Stabilität einer der Faktoren ist, die das Interesse internationaler Investoren an spanischen Banken erklären.
Mit diesen Angaben kommt das deutsche Unternehmen zu dem Schluss, dass Die Ibex-Banken bieten ein geringeres Abwärtsrisiko als der Markt derzeit erwartet.Obwohl er einräumt, dass das Aufwärtspotenzial nicht mehr so groß ist wie noch vor einigen Quartalen, glaubt er, dass es noch Raum für weitere Steigerungen gibt, insbesondere bei jenen Banken, bei denen sich die verbesserte Rentabilität noch nicht vollständig im Kurs widerspiegelt.
Nach der globalen Überprüfung durch die Deutsche Bank wird die spanische Bankenlandschaft als ein Sektor dargestellt, der trotz des intensiven Aufschwungs, den er erlebt hat, Es vereint weiterhin Wertsteigerungspotenzial mit hohen strukturellen Renditen und relativ überschaubaren Risiken.Die großen internationalen Banken, darunter Sabadell und Bankinter, zählen zu den attraktivsten, während CaixaBank und Unicaja zwar ein moderateres Aufwärtspotenzial bieten, aber auf soliden Fundamentaldaten basieren. Insgesamt bleiben die Ibex-Banken mittelfristig eine der Säulen des spanischen und europäischen Marktes, vorausgesetzt, das von der deutschen Institution prognostizierte günstige makroökonomische Szenario tritt ein.
