Eine der am meisten beobachteten Transaktionen in der Finanzlandschaft wurde abgeschlossen: Das Angebot der BBVA für Banco Sabadell scheiterte, nachdem nur 25,33 % des Kapitals (25,47 % der Stimmrechte), Zahlen, die für den Erfolg der Operation nicht ausreichen. Dieses Ergebnis bestätigt die Ergebnisse des Übernahmeangebots.
Der Supervisor gab das Ergebnis am Donnerstagabend bekannt (nach Ablauf der in der letzte Tag zur Teilnahme am Übernahmeangebot) und machte deutlich, dass da die 30%-Schwelle nicht erreicht wirdDer Vorschlag wird automatisch abgelehnt. Sabadell wird seinen Weg alleine fortsetzen, und BBVA unternimmt Schritte, um seine Strategie und Vergütungspolitik neu auszurichten.
Ergebnisse und Angebotsschwellen
Die baskische Bank hatte sich ursprünglich zum Ziel gesetzt, 50 % des Kapitals überschreitenSpäter ließ er die Möglichkeit offen, eine Spanne zwischen 30 und 50 Prozent anzunehmen und dann ein zweites Barangebot zu einem fairen Preis zu unterbreiten. Nichts davon wird möglich sein, da die Annahmequote unter 30 Prozent fiel.
Das vorgeschlagene Umtauschverhältnis –Eine neue BBVA-Aktie für je 4,8376 Sabadell-Aktien— wird ungültig. Abgegebene Annahmeerklärungen verlieren ihre Gültigkeit und die Kosten der Weiterverfolgung des Angebots trägt der Bieter gemäß den Vorschriften für Übernahmeangebote.
Das Ergebnis wurde einen Tag früher als geplant bekannt gegeben. Die CNMV bestätigte, dass das Mindestlimit wurde nicht erreicht Die BBVA selbst hat in ihrem Prospekt einen Höchstbetrag festgelegt. Darüber hinaus verbietet die Gesetzgebung eine ähnliche Transaktion, an der dasselbe Unternehmen beteiligt ist, für mindestens ein Jahr.
Der Markt hatte mit einer Bewegung zwischen 30% und 50% gerechnet. Die Bank führt das Ergebnis teilweise auf die „Verwirrung“ über ein mögliches zweites Angebot, eine Erwartung, die sich nicht erfüllte und die bestimmte Investoren konditioniert hätte, laut Analyse von Übernahmeangeboten und Gerüchten.
BBVA schlägt ein neues Kapitel auf: Vergütung und Strategieplan
Das Unternehmen hat angekündigt, dass reaktiviert rasch seine Aktionärsvergütung: Am 31. Oktober startet sie den geplanten Aktienrückkauf im Wert von 1.000 Milliarde Euro und zahlt am 7. November eine Zwischendividende von 0,32 Euro pro Aktie (insgesamt rund 1.800 Milliarden Euro). Diese Maßnahme eröffnet die Debatte über bei Banco Santander oder BBVA sein.
BBVA plant außerdem die Einführung eines „signifikanter“ zusätzlicher Rückkauf sobald es die Genehmigung der Europäischen Zentralbank erhält und mit den Auswirkungen der US-Zinserhöhung. Parallel dazu hält es an den Zielen des Plans 2025-2028 fest: einen kumulierten Gewinn von knapp 48.000 Milliarden Euro, bis zu 36.000 Milliarden Euro zur Belohnung der Aktionäre – davon kurzfristig rund 13.000 Milliarden Euro – und ROTE rund 22 % mit einer deutlichen Verbesserung der Effizienz.
Die Beseitigung der Unsicherheit über ein zweites Übernahmeangebot und den Vergütungsplan trieb den Aktienkurs der Bank in Wall Street mit Zuwächsen von über 7% nachdem das Ergebnis bekannt war.
Carlos Torres und Onur Genç aus der Führungsspitze haben ihre Vertrauen in das Soloprojekt und auf dem Weg des Wachstums und der Rentabilität ohne Integration mit Sabadell, wobei ein Betrieb zurückbleibt, der die letzten anderthalb Jahre geprägt hat.
Sabadell kommt stärker zurück und das Board bewegt sich
Das Management von Sabadell, mit Josep Oliu und César González-Bueno An der Spitze bestätigt sich die These, dass die katalanische Bank allein mehr Wert schafft als durch die Annahme des BBVA-Swaps. Der Retail-Kern, der aufgrund seines Gewichts von zentraler Bedeutung ist, war kaum vertreten: nur ein 2,8 % der Kundenaktionäre angenommen, was etwa 1,1 % des Kapitals entspricht.
Obwohl einige institutionelle Investoren ihre Unterstützung verloren hatten, zeigt das Ergebnis, dass ihre Unterstützung weniger als erwartetIndexfonds – etwa 20 % der Aktienbeteiligung – agierten vorsichtig, und auch politischer und regulatorischer Widerstand war zu spüren: Die Regierung machte die Operation davon abhängig, dass Betriebsautonomie für 3 Jahre (verlängerbar auf 5 Jahre), eine Anforderung, die potenzielle Synergien einschränkte.
Mitten im Prozess stimmte Sabadell zu, Verkauf von TSB an Banco Santander und kündigte eine Makrodividende von 2.500 Milliarden Euro an, zusätzlich zu der Verpflichtung, kurz- und mittelfristig eine beträchtliche Vergütung zu erhalten. Da der Fokus nun auf Spanien liegt, wird der Markt genau beobachten, ob die Bank hält Leistungs- und Zahlungsniveaus aufrecht nach seiner Verteidigung der Unabhängigkeit Numantis.
Auf der Ebene der Unternehmensführung sind der Investor und der Direktor David Martinez – rund 4 % des Kapitals – nahm das Angebot entgegen der Mehrheitsmeinung des Vorstands an. Ihre weitere Präsenz im Vorstand und die künftige Führung ihrer Position werden aufgrund ihrer möglichen Auswirkungen auf den Aktienkurs im Auge behalten werden.
Die wichtigsten Referenzaktionäre beider Banken, wie BlackRock, behalten ihren Status nach dem Übernahme-Fiasko. Da die Swaps null und nichtig sind, die Titel gehen an ihre Besitzer zurück und es kommt aufgrund der gescheiterten Operation zu keinen Änderungen im Aktionärskreis.
Nach 17 Monaten Verhandlungen und einer umfassenden regulatorischen Analyse ist das feindliche Übernahmeangebot der BBVA gescheitert, ohne die Mindestschwelle zu erreichen. Für die baskische Bank ist ein Zyklus von beschleunigte Ausführung seines Organ- und Vergütungsplans; für Sabadell stellt die Validierung des unabhängigen Projekts Chancen und Herausforderungen in einer Bankenlandschaft dar, die weiterhin die Tür für Unternehmensbewegungen öffnet, vorzugsweise freundliche. Investoren können die beste Banken in Spanien.
