Diese Tatsache erschwert den Weg zum Erfolg des Angebots, dessen Startbalken Unterstützung durch die 50 % der Stimmrechte. Obwohl die meisten Titel noch berechnet werden müssen andere VerwahrstellenDie schwache Unterstützung durch den Kern der Kunden-Aktionäre führt zu Unsicherheiten im Hinblick auf den offiziellen Abschluss.
Was Sabadell der CNMV mitgeteilt hat
Sabadell berichtete, dass die 30,8 % des Kapitals entspricht den in der Einheit selbst hinterlegten Aktien. Innerhalb dieses Blocks werden nur die 2,8 % der Schlagzeilen das Übernahmeangebot angenommen, was den oben genannten 1,1% des Grundkapitals entspricht. Mit anderen Worten, die 97,2 % dieser Aktionäre entschied sich, nicht teilzunehmen.
Der Brief, unterzeichnet vom Generalsekretär Gonzalo Barettino, wird verbreitet – betont die Bank – um Transparenz zu fördern und Marktspekulationen zu vermeiden. Die Führung unter der Leitung von Josep Oliu y Cesar González-Bueno Dies geschieht vor der Bekanntgabe der offiziellen Ergebnisse durch die CNMV.
Mit dieser Verteilung wäre das Übernahmeangebot abgelehnt worden durch 29,7 % des Kapitals in den Händen von Kundenaktionären (30,8% weniger als die 1,1%, die teilgenommen haben). Diese Zahl wird zur Ablehnung von Zürich, das mit knapp 5 % des Kapitals bereits angekündigt hat, die Börse nicht zu unterstützen.
Die Auszählung des Großteils der außerhalb der Bank deponierten Aktien steht noch aus - rund 70 % der Anteile—, wo institutionelle Investoren stark gewichtet sind. Unter ihnen die mexikanische David Martinez (3,85 %) hat seine Teilnahme bestätigt und ist damit einer der wichtigsten Unterstützer des BBVA-Vorschlags.
Erfolgsschwellen und mögliche Szenarien
Das Angebot setzt als Erfolgsbedingung die Erreichung einer mindestens 50 % Annahme. BBVA behält sich jedoch die Möglichkeit vor, Senken Sie die Schwelle Wenn die Zustimmung zwischen 30 % und 50 % liegt, vorausgesetzt, dass mindestens 30 % der Stimmrechte erreicht werden.
Wenn dieser Weg aktiviert wird, müsste die baskische Bank ein zweites Übernahmeangebot starten für die restlichen 100 % in bar innerhalb der gesetzlichen Frist und zu einem angemessenen Preis, der von der CNMVDieser Punkt – der des „fairen Preises“ – hat eine technische Debatte zwischen den Parteien ausgelöst.
Es besteht auch die Möglichkeit, dass die Operation scheitert: Wenn BBVA die 30 % Akzeptanz In diesem Stadium würde das Übernahmeangebot scheitern. Oder es könnte sogar diese Schwelle überschreiten und dennoch scheitern, wenn das Unternehmen beschließt, das ursprüngliche 50-Prozent-Ziel nicht aufzugeben.
Am anderen Ende der Skala rutschte BBVA während des Prozesses ab, mit dem es die 50 % „weitgehend“, was ihre Berechnungen auf einen Bereich von 60 bis 70 % bringt. Die Daten zu Sabadells Kunden-Aktionären machen es nicht unmöglich, aber komplizierter.
Wie das Kapital verteilt wird und wer es unterstützt
Über den Kunden-Aktionärsblock und Zürich hinaus, der Rest der Hauptstadt Als Richtlinie wird es wie folgt verteilt: a 10 % Rabatt auf Einzelhändler mit Abschlüssen in anderen Bereichen, ein 20 % in passiven Fonds und über ein 35 % in aktiven Fonds.
- Passive Fonds (20 %): Sie bilden Indizes nach und greifen in der Regel proportional zum Grad des erwarteten Erfolgs zurück.
- Aktive Fonds (≈35 %): BBVA meinte, dass „jeder oder praktisch jeder“ es akzeptieren würde.
- Drittanbieter (≈10 %): Ihre Entscheidung kann in schwierigen Situationen den Ausschlag geben.
Auf dieser Karte ist der mexikanische Finanzier David Martinez – Bankdirektor und größter Einzelaktionär – hat angekündigt, dass er sich mit seinem Anteil von 3,85 % (3,86 % laut anderen Quellen) beteiligen wird, was eine erhebliche Unterstützung von der Angebotsseite darstellt.
Die Konten von BBVA und Sabadell
Die Bank BBVA schätzte, dass die Aktive Fonds praktisch verallgemeinert erfolgen würde und dass die Verbindlichkeiten würden dies mit „50% oder mehr“ ihres Anteils tun. Mit diesen Hypothesen könnte die Unterstützung bei etwa 45% oder etwas mehr liegen, zu denen einige der Nicht-Kunden-Einzelhändler und die 1,1 % bereits bestätigt unter den Kunden-Aktionären.
Sabadell hingegen schätzte die Zahlen vorsichtiger: Minderheit in 2 %–3 % des Kapitals; Verbindlichkeiten etwa 6 % seiner 20 % beisteuernd; und Aktiva etwa 15 % der 30 % (ohne Martinez). Mit diesem System würde die Gesamtakzeptanz bei etwa 25%, ohne dass eine leichte Überschreitung von 30 % ausgeschlossen wäre.
Während der Vorgesetzte die Kriterien für die „fairer Preis"Die Aussagen beider Unternehmen haben das Tempo des Marktes bestimmt. Sabadells Entscheidung, seine Kunden-Aktionärsdaten freizugeben, zielt darauf ab, Spekulationen vermeiden und gleichzeitig die Erwartungen hinsichtlich des Ergebnisses beeinflussen.
Da die Mehrheit der Aktionäre eher zu „Nein“ tendiert, rückt die 50-Prozent-Schwelle in weitere Ferne und ein Zwischenszenario gewinnt an Bedeutung: zwischen 30% und 50%, in dem BBVA entscheiden muss, ob die Schwelle gesenkt und die Kosten und Bedingungen eines zweiten Barangebots unter Aufsicht des CNMV.
